由于新冠新变种引发全球担忧，全球指数均被暴揍，11月25日周五亚太股市普跌，日经225指数，恒生指数均跌近3%。港股由于遭遇各种利空暴击，这此轮下跌又已接近年内新低。本周A股指数普遍上涨，仅沪深300指数下跌0.68%;美联储会议纪要显示多位联储官员称或需提前加息，美股本周下跌。
第六批全国药品集采采购即将开标，此次药品集采的申报信息时间是11月26日，瞄准的是糖尿病治疗药物胰岛素。从公开资料来看，这是胰岛素首次进入国采，也是生物药首次进入国采，1.2亿糖尿病患者有望受益。
继11月15日宣布全面封盘后，仅仅间隔十天，宁波幻方量化在11月25日下午发布公告称，为维护投资者利益，方便投资者调整基金配置，即日起免除所有已发行人民币基金的赎回费用。幻方量化表示，目前，市场环境发生了变化，未来一段时间量化策略可能面对比较复杂的市场环境，公司打算阶段性缩减管理规模，同时也降低投资者调整基金配置的成本，这有利于管理人和投资者快速应对市场的变化。
从私募基金本周表现来看，主观多头与量化多头表现尚可，CTA基金则全线飘绿，仅有一只基金预估收益为正。CTA基金的下跌，与本周市场分化明显，周五因南非变种病毒消息引发全球金融市场担忧，各品种普遍回调有关。本周中证500(0.70%)、中证1000(1.76%)均涨幅为正，虽然量化对冲基金本周多数正收益与正超额，但受CTA策略回调影响，也有百亿量化私募指增基金本周收益为负。
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市场整体表现
全球股市由升转跌，美股均线开始空头发散，并出现下跌趋势。本周A股表现强于美股与港股，但是依旧呈现窄幅震荡，整体向上突破幅度有限。港股延续上周的跌势，恒生指数-3.87%、恒生科技指数-4.74%，其中恒生科技指数年内已经大跌27%，恒生指数跌超10%。
在A股主要市场指数中，仅有沪深300指数小幅收跌，为-0.61%，其余指数全部收涨，中证1000指数涨幅居前。具体来看，本周上证指数+0.10%，收于3564.09，中证1000指数1.76%，创业板指1.46%，科创50指数1.05%，中证500指数0.70%，深证成指0.17%。
行业表现
四季度以来市场反复震荡磨底，虽然热点层出不穷，但是难有全面行情。本周依旧是板块轮动表现，周期股表现急剧分化。周五钢铁、有色、石油等周期股涨幅居前，同为为周期股的煤炭板块跌幅居前。新能源板块连续几天的下跌之后，也迎来反攻，且距离前期高点已经不远，有望打开新的上升空间。
根据申万一级行业分类，本周涨幅居前的板块主要是有色金属、钢铁、食品饮料、医药生物、商业贸易、采掘等，其涨幅分别为6.00%、4.04%、 2.50%、
1.69%、 1.58%、
1.50%、等;本周跌幅居前的板块主要是休闲服务、农林牧渔、国防军工、银行、传媒、交通运输等，其跌幅分别为-5.29%、-3.19%、-2.23%、-1.94%、-1.88%、-1.56%等。
商品期货市场方面，本周市场整体分化较大，各板块涨跌不一。分板块而言，黑色板块板块延续前期修复性行情，煤炭、钢材和铁矿均连续上涨，然而随着国家发改委召开座谈会研究煤炭市场价格形成机制，板块再次跳水，动力煤周五跌停。能化板块方面，美国宣布释放战略石油储备，而欧佩克+可能以暂停增产来回应，原油维持震荡，多数化工品承压下跌，纸浆强势反弹。有色板块方面，爱尔兰Tara锌矿发生意外而停产，锌价大涨，镍锡继续偏强运行，高铜价带来盈利刺激促使矿企增产动力不断增强，铜价或将宽幅震荡。
百亿量化私募宁波幻方量化免除基金赎回费
9月份以来，量化对冲基金超额收益持续回撤，也有私募在宣布封盘的同时，还免除已发行基金赎回费用。11月25日，头部量化私募宁波幻方量化发布公告称，为维护投资者利益，方便投资者调整基金配置，即日起免除所有已发行人民币基金的赎回费用。对此，宁波幻方量化回应称，由于市场环境发生变化，未来一段时间量化策略可能面对比较复杂的市场环境，幻方打算阶段性缩减管理规模，同时也降低投资者调整基金配置的成本。
在11月15日晚间，宁波幻方量化就曾发布公告称，公司自即日起暂停旗下全部产品的申购(含追加)，前期已预约客户需要于12月2日(含当日)前完成申购，已有产品的固定开放日赎回业务不受影响。
宁波幻方量化是国内较早规模达到百亿的量化私募管理人，与其关联的九章资产同样是百亿量化私募，不过近几年公司新发基金主要集中在宁波幻方量化。私募排排网数据显示，宁波幻方量化今年以来收益14.71%，九章资产今年以来收益6.05%。
截至11月23日，本来以来仅有1994只私募基金完成备案登记，百亿量化私募共计备案了200只基金，阿巴马资产、启林投资、因诺资产、衍复投资、灵均投资、千象资产、明汯投资等备案新基金数量靠前。也有私募11月尚未“开张”，进化论资产、宁波幻方量化、鸣石投资、九章资产、天演资本、申毅投资等7家百亿量化私募本月尚无产品完成备案登记。
百亿私募数量仍在攀升，私募排排网最新数据显示，管理规模超过一百亿元的证券类私募管理人自本月突破100家后，又站上101家的高位。有15家百亿私募并未披露业绩，有业绩披露的86家百亿私募今年以来平均收益13.33%，仅有15家百亿私募年内业绩亏损，平均亏损-6.75%。有12家百亿私募今年收益超过30%，业绩排名前五的私募分别是冲积资产、正圆投资、睿扬投资、玄元投资、鸣石投资。
热门私募基金估值
从私募基金本周表现来看，本周中证500(0.70%)、中证1000(1.76%)均涨幅为正，虽然多数基金收益飘红且获得正收益，但受CTA策略回调影响，也有几家量化私募本周指数增强基金收益为负。
主观多头方面，本周指数稍显分化，上证指数上涨0.10%，深证成指上涨0.17%，中证500上涨0.70%，创业板指上涨1.46%，沪深300下跌0.61%，市场预期半导体前景向好，稀土等金属新材料作为上游产业需求有所增加，部分材料近期出现提价，本周大幅上涨。此外，近期海内外疫情状况出现波动，医疗器械和服务板块连续上涨，景点旅游等则跌幅居前。主观多头涨跌互现，但首尾业绩差缩小，最高涨近4%，最大跌幅为3%。
CTA方面，本周市场分化明显，各板块行情均较上周有所反转，但周五因南非变种病毒消息引发全球金融市场担忧，各品种普遍回调。由于近期地产调控政策边际改善，建材需求好转且供应企稳回升，钢材及煤炭等明显反弹，本周黑色金属板块企稳反弹。能化板块跌多涨少，美国宣布投放储备以及南非变种病毒均打压原油价格，煤化工则受煤价影响震荡下跌。综合来看，本周CTA策略表现较差，仅有一只CTA策略基金收益为正。
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私募最新观点
星石投资：
当前市场环境对于成长板块相对友好，但我们仍选择更多在消费方向上布局，这一点看似矛盾，其实不然。
因为我们认为成长板块会有较大的约束，首先是货币政策的约束。我们认为宽松的窗口期不会特别长，整体上会受到美联储的制约。窗口期过后，未来一段时间通胀或许会逐步下行，所以成长板块整体的环境一般。
其次，从性价比来看，不管是估值、市场预期还是交易拥挤度等指标，目前成长板块都已经处在历史较高位置。虽然当前的宏观环境有利于成长板块，但是我们仍然选择了消费，考虑到成长与价值当前的比值问题，处于两个极端。一旦政策力度到一定效果，经济悲观预期缓解，风格会发生较大变化。而且从较长维度来看，通胀问题可能没有市场想象的那么简单。我们认可消费中长期修复的方向，潜在消费势能有望释放。
至于临近年底，跨年行情是不是要开始了?从惯用的投资时钟的角度分析，目前的市场是处于衰退后期，是复苏前期的过渡阶段，整个市场是向好的。但是今年的市场指数整体呈现出温和上行的态势，不同板块之间分裂程度较大，所以无法下绝对的定论。随着市场风险因素边际改善，政策力度进一步加大，对经济预期的信心进一步增强，行情会比之前表现的更为积极乐观，所以在这个阶段是有利于年底行情的展开，各个类别的资产有望迎来较好的投资机会。
磐耀资产：
本周市场继续震荡，结构性的机会继续演绎。部分景气细分赛道以及低位医药消费表现比较亮眼。这也符合我们之前判断，机会将更加均衡。本周海外新突变疫情叠加鲍威尔连任对于通胀的重点阐述，导致全球市场产生较大波动。如果未来行情因此再度引发短期恐慌性下跌，那么又到了积极布局来年景气度有望持续或者底部翻转板块的重要时机。
我们所配置的行业方面，上周末美国的《清洁能源法案》获得众议院通过，后续如果能够获得参议院通过的话，整个新能源汽车的增速与估值将会从现在预期的明年50%左右的增速40倍左右的估值，变成潜在的明年70%以上的增速30倍左右的估值，配置性价比明显提升。本周军工行业方面，国防部提出在新的起点上推动我军武器装备建设上在上一个大台阶，进一步印证了行业的行业的长期景气，我们认为仍然有大量的结构性机会值得积极把握!
涌津投资：
本周市场前半周强势、后半周疲软，整体延续震荡。成交量方面，本周两市日成交额持续超过万亿;北向资金本周累计净买入57.1亿元。
分板块来看，本周食品饮料、医药生物、纺织服装等大消费板块继续走强;前期经历大幅调整的周期股出现反弹;同时新能源板块在接连利好和利空交织下依然存在一定分歧。整体而言市场热点轮动依旧频繁，赚钱效应较差;与此同时，周五新冠新毒株新闻的发酵，对国内外市场造成扰动。
展望后市，预计短期市场仍将维持震荡态势，建议逢低布局超跌和高景气度的科技成长以及价值蓝筹机会。
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