上周行情：
（截至2021年11月26日），上证综指收报3564.1点，上涨0.10%，深圳成指收报14777.2点，上涨0.17%，创业板指收报3468.9点，上涨1.46%，科创50指数收报1459.9点，上涨1.05%，恒生指数收报24080.5点，下跌3.87%。市场持续窄幅震荡，医药、有色、环保涨幅居前，银行、保险、食品跌幅靠前。北向资金本周净流入57.1亿元，南向资金流入2.9亿元。
海外市场遭遇黑色星期五，普遍大跌。道琼斯指数收报34899.3点，下跌2.71%，纳斯达克指数收报15491.7点，下跌3.14%，标普500指数收报4594.6点，下跌2.34%，英国富时指数收报7044.0点，下跌2.91%，日经225指数收报28751.7点，下跌2.86%。
基金经理观点：
鸿涵首席投资官呼振翼：本周市场冲高回落，全周小幅上涨，上海指数微涨，创业板上涨1%，周期大幅反弹，资产类小幅上行，景气类调整，市场成交持续万亿。
周五海外市场大幅下挫，南非现新变种新冠病毒（Omicron）使全球市场波动加大Omicron，由于其携带更多基因突变，存在更具传染力并弱化现有新冠疫苗效力的可能，多国已针对非洲南部多国发布旅行禁令。疫情担忧下，VIX恐慌指数飙升，国际原油大跌（超10%），海外股市普遍调整，欧美指数周五下跌均超2%，美股板块中能源、旅游、航空股领跌。
对于新病毒的讨论颇多，一方面引发对mara疫苗的质疑，另外病毒变异已出现alpha，delta，gama到最新更强大的omi，变异类型不断增加，未来何时结束难以预料，对经济活动的影响越发长期化，全球经济何时彻底走出疫情影响难以估计。
对于国内的影响看，国内目前的动态清零政策一直做得很好，去年年中以来的多次疫情阶段性出现都没对经济产生实质性的影响，相对于其他经济体的供给难以系统恢复，中国受益时间有望延长。此外美联储的收缩力度和时间都会受到影响，对于股市影响看，我们觉得幅度不会太大，下周初会对疫情和海外波动有反应，但形成类似于去年三月的大幅波动可能较小。上周的国常会重提六稳六保，货币报告中对流动性展望隐含货币价格调整的预期。中期看，最近一年的很多行业政策调整对于降低经济风险暴露有很大意义，利在长远。
整体市场运行节奏上，跨年展望仍正面，本次疫情的波动可以观察压力测试的程度，稳增长和宽松的争议会减弱，资产类和景气类是首选，回避过去一年涨幅突出的类型，一些过去一年数据正面，没有政策估值压力的机会大，医药类机会更突出。
产品运作情况：
我们的产品保持上行，仓位相对较高，总体仍看好新年前后的市场机会，下周的波动是较好的压力测试，建议投资人关注时机。
基金经理观点：
鸿涵投资基金经理容杰：近期随着社会融资触底改善在即，市场风险偏好逐步小幅抬升。明年在下半年美国加息和猪油共振导致的高通胀压力高企之前，市场未来2-3个季度仍然有可为的空间和时间。
基金经理观点：
鸿涵投资基金经理刘会铭：今年以来，A股整体维持区间震荡走势，沪指年内振幅仅12%，创出历史新低；沪深300年内振幅24.3%，创出2003年以来新低。如果以代表整体走势的万得全A指数来衡量，今年至今振幅只有17.5%，也创出了历史新低。数据显示，2018年沪指振幅达34.4%，2019年沪指振幅高达33.98%，2020年沪指振幅达27.15%。
今年指数振幅较小主要因为经过两年的上涨后市场的获利回吐压力较大，尤其是一些蓝筹股压低了指数，而周期股、新能源板块的上涨，各个行业的轮动反弹又抵消了指数的回调，所以指数整体波动不大。
我们判断，今年最后一个月，市场仍将维持窄幅震荡的格局。短期受南非新冠变异病毒影响，市场波动加大，但下跌空间有限，疫苗板块有望再次受到关注。展望明年，我们仍然重点推荐布局基本面有望见底，带来行业预期差的消费板块，其中家电、家居、医药、消费电子等行业值得关注。同时，景气度维持高位的半导体、军工、新能源汽车产业链依旧是近期市场关注的重点。
鸿涵介绍：
上海鸿涵投资管理有限公司成立于2015年，致力于专业的投资管理业务。鸿涵投资以专业严谨的投资研究为基础，通过大量扎实调研减少不确定性，获取风险收益比更合理的投资利润，为投资者带来持续稳定的回报。
管理团队：
鸿涵投资由多名资深基金投研人员构成，90%以上拥有硕士以上学位。基金主要管理人从业20余年，拥有百亿资金管理经验，历经完整的牛熊市转换，近五年公募业绩名列前茅，为海内外众多高净值客户管理资产。目前管理规模1-10亿。
投资策略：
鸿涵投资在深入研究的基础上构建投资组合，我们做的是贝塔中的阿尔法，在严格控制投资风险的前提下，力求获得长期稳定的投资回报。自上而下的选择方向，自下而上的精选个股，聚焦行业空间广阔，成长逻辑清晰、盈利模式独特、厚实的竞争壁垒、报表扎实的公司。
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