自年初以来，全球资本市场风起云涌，一边是动荡的全球政治局势，一边是美联储收缩货币政策，持续的暴力加息使得全球股市出现大幅回落，恒指跌破18000点，指数跌回10年前，A股依旧挣扎在3000点附近，市场充满了太多的不确定性。
然而不确定性中也孕育着机遇，不确定的时代，要有确定性的抓手。在投资中，如何实现大概率与高赔率的统一是每一个投资者的追求。肇万资产从产业的角度出发，以“产业生命周期投资”作为主要“抓手”，依托深厚的产业研究功底，挖掘了一批优秀的产业个股，也因此，在过去几年的投资中取得了较为优异的成绩。
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产业背景投研团队，践行产业导向、价值投资
肇万资产由业内资深的主动管理投资团队发起成立，坚持产业导向、价值投资。
公司总经理兼投资总监崔磊，上海交大安泰经管学院MBA，西安交大电子工程学士;工信部人工智能专家库成员;2019-2022年度硬核中国芯评选活动专家评委。
肇万资产总经理兼投资总监 崔磊
基于在科技产业8年丰富的从业经验，崔磊对实业运作有着深厚的认知和广泛的人脉积累，他曾担任三星半导体(中国)技术市场经理。此外，在资本市场从业13年，拥有扎实的研究、投资功底。秉承深入行业、精选公司的投资理念，崔磊在基金经理任期内穿越牛熊，获得比较好的业绩。
也正是凭借在产业中丰富的从业经验，崔磊将产业生命周期理论运用于股票市场投资，结合股票市场运行特征，推演出市值生命周期理论。以全周期视野考虑研究和投资的机会，均衡收益和风险。
弱水三千只取一瓢，在周期中寻找确定性的机会
股价或市值是有生命周期的，如同人的生命周期一样，产业发展亦是如此。投资隶属社会科学，但在周期的视角上与自然科学并无二异。客观地认识公司、产业周期位置，并将投资策略置入其中，终将获得科学、可重复的投资回报。
在投资框架方面，肇万资产的核心是结合产业运行周期去寻找投资的确定性机会，打通产业与资本市场的投资模式。
对于产业运行规律的认知，崔磊在接受私募排排网采访时表示，这需要花大量的时间和精力去了解行业，包括行业内公司的运行情况，需要像实业的从业人员一样解读、预测行业、公司未来的发展趋势。
其次，资本市场是处于一直波动的状态，但事物之间的运动总会有自己的原因，正所谓有因必有果，而这就是投资要做的功课。崔磊表示，研究的目的并不是去赚波动的钱，正所谓弱水三千只取一瓢，肇万资产只参与符合投资模式的标的波动机会。
如果看好的行业、公司，它处于盈利能力上升、价值上升的过程，资本市场波动反而是一种利好，因为这给了一个逢低买入的机会，但是相反的话，就不会去参与了。
具体来看，肇万资产的投资框架分两个维度，一是行业、公司所处的生命周期阶段，二是资本市场上资产价格反应的周期位置。通过对两个维度做深入研究和认知，选择要参与的投资机会。然后，通过对行业、公司的价值评估做出具体的投资方案，涉及到产业生命周期位置的判定。
肇万资产投研实践所运用的产业生命周期投资方法论，其实是从管理学中的行业生命周期、公司生命周期理论演化而来，行业或公司生命周期也是从萌芽、成长、成熟到衰退的过程，真正走完一轮完整的产业生命周期的标的，它的股价、市值也是一样的。
所以说股价在短期维度上是布朗运动，很难解释一天的波动，也更无法解释一分钟的波动，但拉长看又是符合客观世界的发展规律的，有极高的可研究性、可重复性，也就是研究产业生命理论的目的和意义。
周期指导投资，萌芽期、成长期具备投资价值
事实上，每个产业都会经历从萌芽、成长、成熟到衰退的演变过程。崔磊表示，A股大部分标的，包括海外市场的标的都符合这个产业规律。
产业生命周期划分的意义在于对具体投资实践的指导。第一，公司投资理念中需要明确利润来源，主要来自于产业生命周期的萌芽期和成长期，因为这两段是有绝对收益的，也符合私募资产管理的商业模式定位。第二是指导公司的研究团队如何去寻找和把握机会。
第一阶段是萌芽期，新事物、新产品、新服务从0到1，就会被市场关注，而资本市场的反应就是股价、市值。在萌芽期的终点和成长期的开端是分化的过程，有些产品完善后会进入成长期，后续是放量，收入增长、利润增长，现金流增长，有些可能就研发失败了。
进入成长期的公司，就是走1到10的阶段，最后到达合理渗透率的状态，而每个产品也都会有合理的渗透率，比如智能手机可能已经达到了100%，电动车可能未来几年的渗透率会到70%-80%，这可能也是这个行业渗透率的高点，一旦这些数字达成，就证明这些行业、公司达到生命周期的顶点了，然后成长期结束，未来是个稳态的成熟期，最后是衰退期。
肇万资产研究发现，萌芽期的公司没利润，估值很高，但它的内在价值在上涨，完善期都会有调整;成长期收入利润放大，估值维持相对高位，但不会很高，因为每年有利润的增长来摊薄;成熟期的行业和公司估值下降，企业的利润、现金流比较好，如果把这个阶段公司基本面拆分后，会发现这些股票在渗透率的高位、生命周期的顶部的成熟区里震荡，这些投资标的如果不下跌，投资者就无法赚钱。
所以，从投资方法论的正确性和获得绝对收益的确定性，以及投资机会的可重复性来说，崔磊表示，选择在萌芽期、成长期的行业和企业去投资是正确的。
最后，借用产业生命周期理论分析资产管理行业。崔磊认为，中国的资产管理行业还处于成长早期，这也是他在而立之际投身入行的一个重要原因，将自己生命的长度投资于最好的“长坡厚雪”。
从完善期走向成长期的资管行业，其主要的投资驱动模式也从早期单纯的金融、财务数据驱动向更加以实业为主的产业趋势+数据驱动模式过渡。达尔文的进化论在金融交易、资产管理领域正在快速重塑行业的格局，使其更加符合一个具有创新活力型国家资本市场的定位。这一过程中，资本市场对于产业的理解和研究越发深刻和正确，我们的社会资源配置效率就越高，金融加速创新走向产业化的成功率也就越高。
风险揭示
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