在投资公募基金时有句“正确的废话”——不能简单地看历史收益买基金。历史收益不能预示将来，这是毫无疑问的，但不看历史收益我们又能看什么呢？如何用数据来衡量基金的质地、基金经理的能力？
不能单纯用历史收益数据来挑选基金，归根结底是因为不同的基金的收益来源大相径庭，底层大类资产配置、投资赛道都可能存在较大的差异。
而投资中还有一句老话“盈亏同源”，简单来说就是较高收益水平的资产往往也有较高的风险和波动——承受不同风险和波动的产品，自然不能单纯以其一时的收益来评判优劣。
如果说以上就是“不能单纯看历史收益买基金”的底层逻辑，那么从这条逻辑出发，我们也可以得到一些更有益于评价基金的指标，也就是将产品承受的波动也纳入计算的「风险调整后收益指标」。
本期要介绍的“夏普比率”，就是最为常见，应用也最为广泛的「风险调整后收益指标」。
夏普比率是什么？我们该如何使用它？
夏普比率（Sharpe Ratio）由1990年度诺贝尔经济学奖得主威廉·夏普(William Sharpe)提出，是一种衡量投资组合的风险调整收益的指标，即每承受一单位风险所带来的超额回报。
夏普比率很好地定义了投资收益和投资风险之间的关系，因而在投资中被广泛应用。用夏普老爷子的话来说：“理性的投资者应当选择并持有有效的投资组合，即那些在同样风险水平下，收益最大的投资组合；或者在同样的收益水平下，选择风险最小化的投资组合。”
简单概括夏普比率的算法：夏普比率=(投资组合的预期回报-无风险利率)/投资组合的标准差。
当然，在我们的投资中一般不需要自己去计算夏普比率，由于其广泛应用于基金的专业评价中，所以无论是基金公司官网等官方渠道，还是基金销售平台（如公募排排网）等第三方平台，都会在基金的历史业绩数据中提供。
而从计算方式看，假设夏普比率的数值为X，可以说该投资产品每承受1%的波动，换来了X%的超额收益（无风险收益）。
如果按照“一分风险，一分回报”的思维来考虑，基金的夏普比率在1以上是比较好的——当然，这还是要根据自己的风险偏好来考虑，对于一些进攻性较强的产品而言，虽然夏普比率可能不及1，但其长期收益水平却可能并不低，只是承受的波动较大。
如前文所说的是，投资不同大类资产乃至于不同赛道的公募基金往往也有不同的风险收益特征，也就是夏普比率有整体水平上的差异，因此我们在对比基金的夏普比率尽量要与同类产品，或者是长期收益水平相近的产品比较。
还需要注意的一点是，在查阅基金夏普比率时，在确保我们参考的数据来源可靠后，还是应该尽量选择较长时间周期（如3年或更长时间）的数据据来评估，以便更准确地了解基金的风险收益特征。
具体来说，看基金的夏普比率，我们可以从这么几个角度看：
1、横向对比：对比同类型基金产品的夏普比率，筛选在同类产品中表现相对优秀的基金。
2、纵向对比：观察基金不同统计周期的夏普比率，优先选择长期表现更为稳定的基金，避免短期波动影响判断。
3、综合更多指标：夏普比率仅能反映基金的风险收益比，投资者还需结合其他指标，如索提诺比率（Sortino Ratio）和区间回撤，全面评估基金的表现。
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