近一个月以来，光伏板块整体走出了逆势上涨的行情。其中，板块龙头清源股份近一个月内最大涨幅超160%，金刚光伏、德业股份、锦浪科技等10余只光伏概念股近一个月内最大涨幅均超30%。行业龙头隆基绿能、通威股份、阳光电源等也表现亮眼。
光伏板块是2023年表现较差的板块，板块调整空间较大，以隆基绿能为例，自高点下来最大跌幅近70%。过去下跌的原因包括行业产能过剩、产业链各环节持续降价、需求增速边际下降等等多方面原因。
而近期光伏板块先于指数企稳反弹，并且在指数反弹之时能够成为领涨板块，或是因为近期数据显示，产业链某些环节价格有所企稳反弹，最新排产数据好于预期。同时随着加息周期结束、新型电力系统改革，光伏装机有望持续高增。同时随着2023年四季度产能加速释放、高库存、阶段性淡季等因素影响，供需关系有望边际改善。
一些专业人士分析认为，光伏概念股过去的表现已经充分反映了市场的悲观预期，所以一旦有边际利好就容易催生情绪与估值修复行情。
今天，笔者就带大家一起来认识光伏行业，以及为大家梳理下光伏产业链各个环节都有哪些公司。
近年来光伏装机保持高速增长
光伏发电是利用半导体材料的光生伏特效应，把太阳能转化为电能的过程。其发电原理是太阳光照在半导体P-N结上，形成新的空穴-电子对，在P-N结内建电场的作用下，光生空穴（正电荷）由N区流向P区，光生电子（负电荷）由P区流向N区，形成从N到P的光生电动势，从而使P端电势升高，N端电势降低，接通电路后就形成P到N的外部电流。
光伏产业是半导体技术与新能源需求相结合而衍生的产业，产业链上游是晶体硅原料的采集和硅棒、硅锭、硅片的加工制作，中游是光伏电池片和光伏电池组件及配套设备的制造，下游是光伏电站系统的集成和运营。
资料来源：德邦证券
依托技术进步和规模化发展，光伏拥有陡峭的降本曲线。过去十年，全球光伏电站投资成本下降幅度约79%，度电成本下降幅度约82%，成本下降速度超过其他电源品种，已经成为全球最具经济性的主要电源品种之一。根据IEA预测，到2027年全球光伏累积装机量将超过煤炭成为全球最大能源类型。
自2020年9月我国提出双碳目标后，在我国光伏市场的带动下，全球光伏装机需求迅速增长，2021-2022年增长率均超30%。方正证券预计2023年全球新增装机超380GW，同比增长率达65%。在2022年高基数之上，2023年增长率创新高，主要得益于光伏组件和硅料价格的迅速下降。
具体来看，硅料价格自高点下降超70%，组件价格下降超50%，推动全球装机规模的迅速扩增。目前产业链各环节价格接近平稳，全球总体装机需求增速放缓，CPIA预测2024年全球增速约为20%。
2023年1-11月，国内新增光伏装机163.9GW（+149%)，装机增速持续超预期。2023年11 月单月新增装机21.3GW，同比增长185%。考虑到今年下半年以来，产业链价格加速下跌，当前组件价格已跌破1元/w， 叠加年底集中装机，中邮证券预期我国光伏2023年全年装机规模将突破190GW。
2024年光伏行业有望迎来拐点？
展望2024年，国盛证券认为，需求端，1）中国仍是全球主要光伏市场，但国内消纳问题逐步抬头，需要重点关注消纳解决方案的落地进展。2）光伏海外市场预期高增，IRA法案刺激下，2023年美国光伏新增装机预计增长55%，2024年反规避豁免期到期还有一定的时间窗口，明年上半年美国市场有望维持拉货热度。欧洲短期受库存影响，长期能源转型与安全议题仍是重点，欧盟出台多项政策保障可再生能源装机。2024年能源大周期不变，利率周期的变化成为影响光伏需求的关键因素。
展望2024年，货币宽松、财政发力、经济修复的大背景下，预期国内外利率政策转好，利率有望下行，光伏终端IRR继续提升以刺激需求进一步上升。
光伏面临的主要矛盾依然是供给过剩及需求的不确定性。产业链整体目前均处于下行通道中，各环节价格均接近底部区间。国盛证券认为，产能出清是扭转供需关系的关键因素，各环节优质产能是行业底部最具备竞争力的资产。 2024年组件价格的企稳回升将推动板块需求加速复苏。
中邮证券分析认为，受2021年开启的光伏扩产潮影响，2023年开始光伏主产业链进入全面的供应过剩阶段，按照现有规划，2024年各环节的名义产能都将超1000GW，对比约600GW的实际需求，供应端过剩带来的激烈竞争在所难免。
但中邮证券也指出，我们也能看到行业的一些积极现象，产能端，2023年下半年以来，市场各主体参与者对产能过剩已形成共识。无论是产业链相关公司更加谨慎的扩产计划，还是资本市场、地方政府、银行支持力度的收紧，都有望降低扩产速度与幅度，推动行业尽早进入良性循环阶段；从市场格局角度看，激励的竞争对公司能力带来重大考验，渠道、成本、 技术、资金等环节缺一不可，行业也有望在2024年逐步进入出清阶段。
A股多数光伏公司当前估值在历史低位
经过多年发展，在清洁能源政策引导和市场需求驱动的双重作用下，光伏产业已成为我国少有的形成国际竞争优势、实现端到端自主可控、并有望率先成为高质量发展典范的战略性新兴产业，也是推动我国能源变革的重要引擎。目前我国光伏产业在制造业规模、产业化技术水平、应用市场拓展、产业体系建设等方面均位居全球前列。
受益于经济性提升，我国光伏装机量与产业链产能快速扩张。制造端：我国光伏组件产量连续16年位居全球首位，多晶硅产量连续12年位居全球首位。应用端：我国光伏新增装机量连续10年位居全球首位，光伏累计装机量连续8年位居全球首位。从多晶硅到组件，我国在全球光伏产业链制造阶段的占比均超过了80%。因此，我国的光伏企业有望受益于全球光伏产业的发展。
笔者梳理A股上市公司的业务发现，光伏产业链各个环节均有多家公司参与。笔者梳理出了光伏产业链主要的A股公司供大家参考。其中，截至1月19日收盘，过半数公司当前的市盈率PE估值水平处于上市以来的10%以下历史分位水平。
风险揭示
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