新华基金权益投资基金经理 赖庆鑫
清华大学车辆工程学士,硕士,2012年加入基金行业,12年基金行业从业经历。从业始于传统行业,擅长以电动汽车和智能汽车为代表的高端制造业。投资框架自上而下,定期进行行业比较。注重细分行业的成长阶段,深入行业竞争格局研究,优选供需方向确定、需求有弹性的行业。配置受益于行业增长与竞争格局变化的龙头公司,在相对合理的价格买入估值合理且具备持续成长性的龙头个股(GARP),注重安全边际,控制回撤。
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本次出台的新“国九条”是国务院继2004年、2014年两个“国九条”之后,再次出台资本市场指导性文件,旨在落实23年中央金融工作会议部署“建设金融强国”“全面加强金融监管”,分阶段提出了未来5年、2035年和本世纪中叶资本市场发展目标。因此,从长期视角看,融资端夯实资本市场的底层资产,继续严控IPO、退市、再融资,进一步落实促进发展新质生产力,利于上市公司格局优化、提高投资者获得感;投资端则推动中长期资金入市,既强调大力发展权益类公募基金这个“基本盘”,又着眼于营造引得进、留得住、发展得好的政策环境,推动保险资金、社保基金、养老金等长期资金入市,分类部署。因此,在目前A股处于历史估值偏低分位的基础上,新“国九条”可为长牛建立基础。
经过一季度的市场大幅波动的消化,目前政策框架已经较为明晰。稳增长政策持续累积,量变到质变的积累在持续;护盘力量叠加制度建设增强市场信心,大盘见底反弹,且有一定持续性。
二季度随着中美进入再库存共振周期,结合美国进口价格指数和中国出口价格指数来看,过去一年多成本上升、汇率承压、出口量增价跌的难熬局面有望逐步阶段性缓解,通缩压力有望减轻,有利于制造业和上游资源表现。我们认为Q1表现优秀的国际定价的资源板块延续强势,甚至成为全年主线之一。高股息板块则大部分与资源品和国际出口板块重合,而前述所说的从融资端到投资端长期制度的建立最重要的是鼓励上市主体分红,因此高股息板块在全年甚至未来都可能走出长牛行情。
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