2025 年初，DeepSeek-R1横空出世，迅速在全球市场引发高度关注，在资本市场掀起汹涌浪潮：从引发全球算力龙头市值蒸发超4万亿元，到促使外资重新审视中国资产的价值，影响力不容小觑。近期，DeepSeek启动“开源周”，接连推出多个“王炸级”开源项目，再次成为行业内外瞩目的焦点，也因此被网友称为“源神启动”。
在人工智能这场技术革命面前，不少投资人虽看到了人工智能蕴含的巨大潜力，却也因行业的瞬息万变感到焦虑和迷茫。DeepSeek这一开源力量的崛起，究竟会产生怎样的深远影响？2025年又潜藏着哪些投资机遇？
为了给读者更具价值的增量信息，私募排排网特邀玄元投资、博普科技、运舟私募、星石投资、北京和聚投资、沣京资本、涌津投资、丹羿投资、领久基金、融智投资一众私募机构进行深度采访，共同深入剖析，拨开迷雾。（文末附DeepSeek概念股全名单）
玄元投资：增持中国资产，更侧重应用布局
私募排排网：DeepSeek的出现有怎样的意义和影响？本轮AI投资将在哪些细分领域有机会？
玄元投资：DeepSeek事件首先带来了恒生科技指数的超额上涨；其次是AI硬件，市场从“训练侧受到DeepSeek影响下修”，转移到“推理侧需求迎来爆发”，国内大的互联网厂商也有望提高资本开支，近期将随着财报后的电话会得到披露；国内云厂商和数据中心方面，由于是IAAS层，也获得了业绩向上的动能，出现了估值的修复。
另外，我们还上调了智能驾驶的重视程度，基于平价智驾的渗透率即将快速提升和硬件的国产需求。具体到策略层面，我们还增加了A股和H股的持仓，美股的持仓保持不动，另外在硬件和应用的持仓比例进行了调整，更侧重应用的布局。
博普安泰系列研究团队：技术路径闭环验证！中国资产迎价值重估！
私募排排网：DeepSeek的出现有怎样的意义和影响？
博普安泰系列研究团队：从技术开源层面来讲，DeepSeek将中国AI技术首次推至全球开源社区第一梯队，打破了闭源技术垄断，推动AI技术普惠化。从国家层面，DeepSeek验证了"国产芯片+自主框架"的技术路径可行性，让中国的AI以软硬结合的模式闭环并且具备竞争力。
对于二级市场而言，DeepSeek带来了整体中国资产的价值重估，并且通过AI能力嵌入应用到企业内部管理、生产制造等流程，提升了企业盈利和估值水平。
私募排排网：DeepSeek的技术突破对中国AI产业链的自主可控有何里程碑意义？其商业化落地将优先赋能哪些细分领域？
博普安泰系列研究团队：自上一届特朗普政府执政以来，美国针对中国实施了一系列先进科技禁令，半导体芯片、软件领域都未能幸免。ChatGPT的问世，进一步拉大了中美AI领域的差距。然而，DeepSeek出世之后，一切都发生了改变——中国自19年以来追求国内半导体全产业链自主可控，如今AI模型领域也获得了突破，这是具备根本性意义的。
商业化落地方面，AI算力相关产业链将率先受益，包括GPU算力卡、服务器、通信设备厂商以及IDC基建等。软件应用层面，企业和政府已开始大规模部署本地化、云化的DeepSeek模型，切实将AI模型融入企业运营，推动AI应用的实质性发展。
私募排排网：与ChatGPT和OpenAI驱动的AI行情相比，本轮A股科技板块在投资者预期、政策支持、商业化进度上有何显著差异？市场是否从“概念炒作”转向“业绩验证”？
博普安泰系列研究团队：之前的模型来自海外，大家是存在疑虑的。而此次DeepSeek的出现让大家从内心上接受了AI这个事情，无论是企业还是个人都发自内心的在接受并融入AI、并实实在在地投入。
具体来看，本次的国产模型，无论是在政策、商业等领域，都得到了大力支持——各个政府积极拥抱AI、推出AI公务员以及阿里巴巴等云厂商大幅上修资本开支就是最好的佐证。预计后续AI应用会在各领域遍地开花，很多AI产业链公司会拿出亮眼的业绩。
私募排排网：AI板块的高波动性背后存在哪些潜在风险？
博普安泰系列研究团队：高波动不是风险，真正的风险是随着这一阵风过后，去伪存真中那些伪的东西；这是在应对这轮AI行情最需要注意的点。
私募排排网：面对本轮AI行情的结构性分化，基金经理将如何优化组合配置？
博普安泰系列研究团队：紧跟AI产业的动态变化，寻找最优质最具备竞争力的产业链龙头公司，无论是AI硬件产业链，还是AI应用生态，都要找出真正受益的龙头公司，龙头公司受益更多、抗风险能力也更强。
私募排排网：2025年AI投资的主线是否会从“模型能力”转向“场景落地”？本轮AI投资将在哪些细分领域有机会？
博普安泰系列研究团队：受益领域会比较多，存在一些先后顺序。简单来看，先落地的比如有AIcoding、AI教育，这些场景与模型能力的强弱直接相关。再往后去看，是AI政务、法律、办公等场景。另外，AI+硬件也是AI落地存在巨大机会的地方，例如AI机器人、AI手机PC、AI眼镜、AI+智能驾驶汽车等。
运舟私募：DeepSeek突破振兴中华，市场曲折静待新春
运舟私募：AI水平、AI成本和AI可获得性，是AI实现从1-10应用爆发的关键。此前美国AI行业在AI水平的0-1突破上领先全球，并且通过23-24年的算力大规模建设实现算力供应。DeepSeek标志着，中国AI行业在AI水平上接近了美国，并且在成本方面率先实现大突破。如果未来中国半导体和互联网企业的进一步发展，证明中国AI可获得性也能赶上美国，将大大改变AI产业竞争的格局。
AI算力和AI大模型本身只是“类水电气”的基础原材料供应，实现了高质量、低成本、大供应之后，未来AI还要和优势产业相结合，才能实现提升生产力、提升科研、提高生活水平等应用爆发。
AI的潜力远未完全释放，未来它将如何改变世界，我们尚无法精确描绘，而资本市场的热情已将其推向舞台中央，催生出丰富的投资机会，这些机会不仅存在于AI技术的核心领域，更广泛分布于那些能够与AI深度融合、不断进步的行业与企业中。这场新的产业革命正在开启一个充满可能性的时代。
星石投资副总经理、基金经理方磊：从海外映射到国产崛起，中国资产价值重估进行时
私募排排网：DeepSeek的出现有怎样的意义和影响？
星石投资副总经理、基金经理方磊：DeepSeek的低成本、高性能以及开源的政策，改变了长期以来大模型对算力堆砌的依赖，提升中国企业在人工智能领域的竞争潜力，为更多企业和个人提供使用大模型的机会，有望激发人工智能下游领域活力。
大国层面来看，DeepSeek的技术突破超出海内外预期，既增强了国内人工智能竞争力与供应链完善性，也改变了世界对中美技术和竞争实力差距的预期，中国资产有望获得更合理估值定价。
私募排排网：DeepSeek的技术突破对中国AI产业链的自主可控有何里程碑意义？其商业化落地将优先赋能哪些细分领域？
星石投资副总经理、基金经理方磊：在同等算力供给下，国内可以训练更多的模型或者支持更大规模的应用落地，缓解了高端GPU芯片供应受限问题。同时，其开源政策降低了国内公司在应用端的开发成本，有望带动更多应用端的开发与创新，加速大模型商业化的进程。预计AI应用端和端侧AI将率先受益，随着下游企业需求增长，算力、硬件等领域也将迎来更广阔的发展空间。
私募排排网：与ChatGPT和OpenAI驱动的AI行情相比，本轮A股科技板块在投资者预期、政策支持、商业化进度上有何显著差异？市场是否从“概念炒作”转向“业绩验证”？
星石投资副总经理、基金经理方磊：此前A股AI行情多为海外映射，海外产业与部分公司对市场情绪和产业预期影响较大。但此轮A股科技板块是由国内技术突破超预期，资金对中国技术创新能力、发展潜力形成新预期，带动的国内科技资产价值重估。当前国内大模型向世界领先水平迈进，拓宽了AI发展路径与空间，将使政策支持更有效，也将加速AI商业化落地和业绩兑现。
DeepSeek的成功有望使AI产业链投资从海外映射转为国内驱动，从主题性投资转向关注基本面。不过，AI商业化和业绩兑现尚需时日，目前仍是预期先行的初期。参考互联网行情，国内爆款产品出现、渗透率提升将带动产业链资本开支增加，公司业绩兑现力度将持续增强。
私募排排网：AI板块的高波动性背后存在哪些潜在风险？
星石投资副总经理、基金经理方磊：短期来看，AI板块当前的潜在风险，在于较高的短期累计涨幅和较拥挤的交易结构。目前，板块内部有较多获利盘，资金止盈操作、踏空资金追涨炒作以及情绪变化对板块波动影响极大，导致板块持续性的可见度不高。
私募排排网：面对本轮AI行情的结构性分化，基金经理将如何优化投资？
星石投资副总经理、基金经理方磊：AI领域大发展具有中期确定性，但微观层面上具体哪家上市公司可以成功走出来有较大的不确定性，当前股市更多的是在交易预期。因此需要密切跟踪板块信息，可以构建动态评估框架，从大模型技术迭代、政策支持力度、商业化落地、公司业绩兑现等角度动态评估板块潜力，结合估值和预期综合进行判断并进行动态调仓，多关注产业链上下游各个环节的投资机会，而非仅投注某一环节。
私募排排网：2025年AI投资的主线是否会从“模型能力”转向“场景落地”？本轮AI投资将在哪些领域有机会？
星石投资副总经理、基金经理方磊：模型成本的减少有利于AI应用端和端侧AI，场景落地会是后续AI投资的主线之一。总的来说，国内AI产业链中长期成长空间极大，上下游各个环节都有不错的投资机会——随着互联网公司加大资本开支，各行业公司积极部署AI大模型、参与到AI应用和端侧AI开发中，国内爆款产品出现的概率将有所提升，会带来更多的算力需求。
北京和聚投资基金经理安永平：国产算力方兴未艾！或迎“量价齐升”！
私募排排网：DeepSeek的出现有怎样的意义和影响？
北京和聚投资基金经理安永平：DeepSeek的异构算力基座搭建体系，让采用不同厂商，不同技术的算力卡，构建异构算力进行模型训练与推理，成为更可靠可用便利的技术方案，使国产算力芯片卡进入AI大模型训练与推理主流市场。
私募排排网：AI板块的高波动性背后存在哪些潜在风险？
和聚投资基金经理安永平：可能有以下不确定性：
1、高端算力芯片制裁始终是悬在中国AI技术发展之上的达摩克利斯之剑，虽然DeepSeek的技术突破让国产算力的可用性得到进一步证明。但现实情况，主要核心大模型产品的训练仍然对英伟达的高端算力芯片有较强的依赖性。
2、AI技术发展早期阶段每一次大的技术路线调整，都给一些新公司带来巨大的发展机会，对一部分原来的受益者构成致命性影响，如此前的光与铜之争，GPU与ASIC芯片的路线选择等。
3、部分公司上涨主要依赖于产业空间逻辑，离真实落地较远，车库创业的新生代企业可能对部分已上市公司可能形成替代与挑战。
4、DeepSeek带来的短期云智算中心的旺盛需求与本地部署的需求，可能在新鲜期过去后衰退，形成短期高峰。
私募排排网：面对本轮AI行情的结构性分化，基金经理将如何优化组合配置？
和聚投资基金经理安永平：1、我们在A股和美股同时配置AI核心资产，显然现阶段A股的国产算力军备竞赛方兴未艾，国产AI算力的配置价值显著大于美股同类型公司。在美股AI研究与配置，主要是为了跟踪全球最新AI技术的发展趋势，并相应提前在A股做跟随性配置。
2、基于AI发展阶段分析，算力尤其是国产算力的业绩增长确定性，显著高于应用等仍处于萌芽期的板块，因此主要仓位配置于算力板块，少部分仓位配置于应用，享受低预期带来的高估值弹性。
3、部分AI硬件应用，如机器人、端侧设备、智能驾驶等领域，在全球具备明显比较优势，是A股AI应用落地的最主要场景，也是最具长期配置价值的优质资产。
私募排排网：2025年AI投资的主线是否会从“模型能力”转向“场景落地”？
和聚投资基金经理安永平：当前最确定的机会仍在国产算力方向。端侧、机器人、智能驾驶等国内更具优势的硬件环节落地速度更快。
场景落地或在2025-2026年国产算力大规模投入、模型厂商快速迭代模型的竞赛中陆续取得突破后，在2026-2027年成为市场的业绩落地机会。在此之前，主要以预期驱动的估值波动为主。
私募排排网：本轮AI投资将在哪些细分领域有机会？
和聚投资基金经理安永平：我们认为本轮AI投资的机会主要集中在以下细分领域：
【算力】：A股聚焦国产算力方向，包括自主芯片、数据中心的基础设施建设以及出口美国的算力供应商，国内互联网大厂算力投入激增或引发相关产业链量价齐升。美股继续看好AI算力方向，对估值过高的个股应保持慎重，美国发展AI算力面临缺电困扰，电力投资的加大也是长期机会。
【AI应用】：A股中部分医疗、政务、教育等行业的软件公司有望出现增量需求。美股中，美国软件SaaS公司在积极转型AI Agent，公司业绩有望显著改善。AI Agent将是未来核心入口，取得突破的企业有望享受长期景气。在主业业绩良好阶段，市场愿意给予企业新业务更高估值上限。
【人形机器人】：特斯拉机器人的技术更新和产业落地，非常依赖制造业大国中国的供应链支持。在共同研发设计的过程中，也将促进国内供应链技术与产能实现升级进步。
【端侧设备】：这些因AI技术的加入而更具竞争力，业绩有望超预期。
沣京资本：DeepSeek技术破局，国产AI生态闭环崛起
私募排排网：DeepSeek的出现有怎样的意义和影响？
沣京资本：技术破局：通过算法优化和强化学习技术，以极低成本实现了与领先模型相当的性能，打破西方在算力与模型效率上的垄断。生态重构：开源策略推动全球AI生态共建，吸引华为云、阿里云等云服务商及国产芯片厂商（如海光、摩尔线程）加入，形成“国产AI闭环”，削弱英伟达CUDA生态的依赖性。
私募排排网：DeepSeek的技术突破对中国AI产业链的自主可控有何里程碑意义？其商业化落地将优先赋能哪些细分领域？
沣京资本：DeepSeek通过算法优化降低算力需求，减少对英伟达高端芯片的依赖，加速国产芯片（如昇腾、沐曦）在智算中心的落地。
AI的商业化将赋能以下领域：【算力基建】：云服务商（腾讯云、华为云）受益于推理需求爆发，带动光模块、AI服务器需求增长。【应用层】：金融（投研分析、智能客服）、汽车（高阶智驾、情感座舱）、电商等垂直场景快速渗透。【硬件协同】：与吉利等车企合作，推动多模态大模型在智能汽车数据合成、交互体验中的应用。
私募排排网：与ChatGPT和OpenAI驱动的AI行情相比，本轮A股科技板块在投资者预期、政策支持、商业化进度上有何显著差异？市场是否从“概念炒作”转向“业绩验证”？
沣京资本：本轮A股科技板块呈现以下特点：【政策支持更聚焦】：中央经济工作会议明确“颠覆性技术催生新动能”，推动“文化+科技”双螺旋战略。【商业化进度加速】：DeepSeek开源模型降低技术门槛，中小型企业可快速部署AI应用，行业从“技术验证”转向“规模化落地”。【投资者预期分化】：市场从“概念炒作”转向“业绩验证”，关注点集中于云计算、应用端及国产替代的盈利兑现能力。
私募排排网：AI板块的高波动性背后存在哪些潜在风险？
沣京资本：【技术壁垒与成本压力】：模型复杂度提升导致算力与存储成本激增，DeepSeek已对API服务涨价以覆盖成本，可能挤压中小开发者利润。【地缘政治风险】：美国可能进一步收紧AI芯片出口管制（如H20断供），国产替代进度若不及预期，将影响产业链稳定性。【商业化能力不足】：部分企业依赖开源模型但缺乏场景深耕，专业数据不足（如医疗、科研领域）或导致应用效果不及预期。
私募排排网：面对本轮AI行情的结构性分化，基金经理将如何优化组合配置？
沣京资本：针对结构性分化，采取“硬件+应用+国产替代”三角配置：【硬件端】：优选国产算力芯片及云计算基础设施（光模块、服务器），受益于推理需求爆发。【应用端】：聚焦垂直场景龙头，关注工具类软件及AI Agent开发平台。【国产替代】：跟踪华为昇腾生态、开源模型蒸馏技术及政策支持的智算中心建设。
私募排排网：2025年AI投资的主线是否会从“模型能力”转向“场景落地”？本轮AI投资将在哪些细分领域有机会？
沣京资本：2025年投资主线将向“场景落地”倾斜，重点关注以下领域：【智能汽车】：多模态大模型赋能高阶智驾、情感交互座舱。【影视与内容创作】：AI生成视频、IP衍生开发，推动“文化+科技”融合。【工业与医疗】：AI加速蛋白质结构预测、材料研发，结合制造业场景优化供应链管理。【AI+消费】：智能家居、个性化推荐，受益于政策导向与信贷支持。
涌津投资：聚焦行业龙头和AI应用！政企端有望率先落地
私募排排网：面对本轮AI行情的结构性分化，基金经理将如何优化组合配置？
涌津投资：我们以配置细分行业优质龙头为标准，通过三维研究框架筛选股票入池——即便各家炒得风生水起，我们建仓时依旧以自己的投资框架去论证。涌津更多地聚焦AI应用板块，如传媒、智驾，在估值合理、未来成长空间高的方向做进一步筛选，同时适当运用对冲工具完成合理配置。
私募排排网：本轮AI投资将在哪些细分领域有机会？
涌津投资：我们比较关注To B和To G的场景，如AI+政务、AI+办公、AI+广告营销、AI+医疗、AI+教育等，这些方向有望率先实现应用落地并迎来业绩兑现。
另外，AI在工业质检、供应链优化等场景已实现超过30%的投资回报率，传统制造业龙头有望通过AI改造实现估值重塑；在各汽车制造厂商在新能源车达到50%渗透率后，智能驾驶也有了新需求，市场天花板有所突破。
总之2025年，AI投资的主线将从“模型能力”转向“场景落地”，这一趋势将为AI基础设施、应用端、人形机器人、垂直行业AI应用以及消费电子等领域带来新的投资机会。这部分也是涌津一直关注的、中国最有优势的部分。
丹羿投资基金经理&研究总监龚海刚：从“画饼”到“烙饼”，投资逻辑转向业绩验证新周期
私募排排网：与Chat GPT和Open AI驱动的AI行情相比，本轮A股科技板块在投资者预期上有何显著差异？市场是否从“概念炒作”转向“业绩验证”？
丹羿投资基金经理&研究总监龚海刚：之前的AI行情中，投资者对AI技术的未来发展充满期待，但实际市场对AI技术的落地和盈利预期相对模糊，更多是基于技术潜力的概念炒作。而本轮行情中，市场已经从“概念炒作”逐渐转向“业绩验证”阶段，投资者对AI技术的预期更加明确和具体，不仅关注技术本身的突破，同时也关注其在实际应用中的落地和盈利前景，对企业的商业模式和可持续发展能力提出了更高的要求。
私募排排网：AI板块的高波动性背后存在哪些潜在风险？
丹羿投资基金经理&研究总监龚海刚：首先是技术上的不确定性，当前AI技术仍在快速发展，新技术的出现可能迅速导致现有技术过时。另外，随着越来越多企业进入AI领域，市场竞争加剧，部分企业可能难以维持竞争优势。
领久基金：AI价值将向底层算力、顶端应用“两极”聚拢
私募排排网：DeepSeek的出现有怎样的意义和影响？
领久基金：DeepSeek展示了算法创新和资源优化的潜力，为AI发展提供了新范式，促使行业更加注重算力的高效利用，加快了AI在各行业的渗透。另外也打破了原有的市场格局，吸引了更多参与者，促使巨头们加大投入以保持竞争力。
另一方面，DeepSeek的架构和推理方式更契合GPU的特性，进一步巩固了GPU在AI计算领域的主导地位。其对算力的高需求促使云厂商和硬件供应商加大投资，推动AI基础设施的快速发展。
私募排排网：DeepSeek的技术突破对中国AI产业链的自主可控有何里程碑意义？其商业化落地将优先赋能哪些细分领域？
领久基金：算法创新和硬件优化经验能为国内AI企业提供借鉴，推动算法与国产硬件的深度融合，提升自主可控能力；开源模式能够形成良好的AI产业生态，提高整体竞争力。
其将优先赋能算力服务提供商，降低推理成本，提高服务效率，推动AI应用在B端医疗、金融、教育等专业垂直领域的落地，掌握C端流量入口的科技巨头也将有机会利用其产业生态，叠加推理降本，培育下一代AI原生应用。
私募排排网：面对本轮AI行情的结构性分化，基金经理将如何优化组合配置？
领久基金：当前市场的机会非常多，从底层的算力、云服务等基础设施提供商，到B端垂直领域的专业应用，再到卡位C端流量入口的软硬件生态巨头等。我们的做法是首先尽可能全面地覆盖跟踪研究产业链条中各环节的关键龙头，从而对产业进展和基本面变化进行交叉验证；其次，对各环节最优秀的公司经过跨越国家、行业的对比，基于其产品力、市场空间、竞争格局、商业壁垒和组织文化等等不断地精挑细选。
私募排排网：2025年AI投资的主线是否会从“模型能力”转向“场景落地”？本轮AI投资将在哪些细分领域有机会？
领久基金：从去年下半年以来，AI产业投资出现了一定程度的行情扩散，即从最初少数算力和云服务提供商的上涨，扩散到终端硬件、AI应用等相关公司的上涨。
随着各个的最新一代模型能力差距缩小，AI产业链的价值似乎在持续向两端倾斜，即最底层的算力、云服务等基础设施提供商，以及最顶端的B端垂直领域的专业应用和卡位C端流量入口的软硬件生态巨头。当然，产业的发展以及市场的波动始终处于快速变化之中。管理人所需要做的是持续跟踪研究，反复交叉比对，并结合二级市场的放大效应，灵活应对。
融智投资基金经理包金刚：政策“火力”升级，重点关注数据要素、国产算力！
私募排排网：与ChatGPT和OpenAI驱动的AI行情相比，本轮A股科技板块在投资者预期、政策支持、商业化进度上有何显著差异？市场是否从“概念炒作”转向“业绩验证”？
融智投资基金经理兼高级研究员包金刚：在投资者预期上，此前市场停留在AI“颠覆性技术”的叙事层面，估值先行，投资者重技术潜力而轻落地路径，估值与业绩脱钩。如今，随着DeepSeek等技术突破和AI产业链成熟，投资者预期更加理性，关注企业实际应用场景和业绩兑现能力。
政策支持方面，此前以宏观鼓励为主，如《新一代人工智能发展规划》强调技术突破却缺少具体产业配套。当前，政策支持力度大增，特别是自主可控和商业化落地方面，如财政部设立2000亿AI大模型专项基金，要求国产化率不低于70%。
商业化进度上，2023年因算力成本和场景碎片化，技术落地受限，商业化以“试点项目”为主，难以规模化。当下，DeepSeek的低成本技术使AI商业化进度加快，产业链各环节逐步进入业绩兑现期，市场也更关注企业实际业绩和盈利前景。
私募排排网：面对本轮AI行情的结构性分化，基金经理将如何优化组合配置？
融智投资基金经理兼高级研究员包金刚：【硬件与应用的平衡配置】：算力硬件作为确定性方向，是当前阶段配置的重点。AI应用领域，对有望率先落地的部分To B场景（如金融、政务、医疗）做少量配置。【国产替代与全球化竞争的平衡配置】：中美技术博弈背景下，重点配置数据要素、国产算力产业链等。光模块、电源等部分算力配套设备具备全球竞争力，出海前景广阔，但需警惕地缘风险。
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