今年以来，权益市场频繁波动，各类基金产品的业绩表现面临考验。唯有经得住考验，用业绩证明自身实力的基金经理，方能获得投资者的认同。
近期，私募排排网推出的私募基金经理TOP10出炉，从定量角度出发，重点考察了基金经理在2023年度内管理产品的综合表现，挖掘了在今年业绩表现优异的10名私募基金经理。
由此，私募排排网对获奖的基金经理，海南善择私募杨萍、金时（厦门）资产彭德才、深圳白鲸投资彭小泉、银瓴资产莫帆、裕恒资本方昱（按公司首字母顺序排序）进行了采访。在回答中，基金经理们展望未来股债市场，并分享了未来市场上的确定性因素和值得关注的不确定风险。以下是采访问答：
私募排排网：请获奖的基金经理进行自我介绍。
海南善择私募杨萍：
我是武汉大学管理学和金融学双学士，深圳大学经济学硕士。进入金融业前，曾在深圳商业地产公司担任董事长秘书，为之后的金融工作打下坚实的实践基础。
此外，我拥有12年信用债研究经验，7年多信评总监和债券投资经验，曾任大公国际评审会委员、中金财富研究所高级信用债研究员、招商证券资管信评总监兼基金经理、国联基金信评总监兼基金经理。
金时（厦门）资产彭德才：
金时资管成立于2016年2月，秉持“金时-纵享时间价值”的经营理念。金时资管投研团队深耕国内二级市场，团队成员均具备超10年投研交易经验，策略产品覆盖股票，期货、期权、可转债等，并通过策略组合及FOF构建，满足不同风险偏好的投资人多样化需求。
作为投资市场的老兵，本人经历过3轮7年的周期牛熊市，见证过多次市场大起大落，深感投资不易，敬畏市场，唯有不断完善和升级自己的投资策略和组合才能走得更远。
深圳白鲸投资彭小泉：
我是白鲸投资总经理兼投资总监，中南财经大学金融学博士，拥有26年证券从业经历。1997年加入招商证券，先后担任高级研究员、投资经理、董事、执行董事等职务，负责宏观经济研究、资产配置、证券投资策略、管理部分自营账户，2013至2014年期间曾任公司分管领导助理。2019年筹建白鲸投资，是公司联合创始人。目前任中山大学商学院金融专业硕士行业导师。
银瓴资产莫帆：
银瓴资产成立于2015年，于2023年初在深圳设立办事处，是一家专注于对冲套利的专业资产管理机构。
管理团队由985、211高校及海外投资背景人员组成，从08年开始专注研究对冲套利策略，始终坚持无敞口对冲，具有丰富的实践经验，核心成员投资经历超20年。我们始终把“致力为客户创造长期稳定的收益，成为值得尊重和信赖的合作伙伴”作为企业使命。
裕恒资本方昱：
裕恒资本首只产品发行于2016年6月，团队核心成员拥有20多年资本市场投研经历和多年证券从业经历，具有金融、实业复合背景，早期自主创业并长期致力于资本市场投研。
本人2010至2021年曾任职于浙商证券，2021年3月至今担任金华市裕恒资本管理有限责任公司基金经理。对资本市场情绪、行业比较优势、产业逻辑、企业运作、投资者交易行为等有深刻认知，投资能力全面，更擅自下而上在产业周期底部区域寻找优质标的，并捕捉交易机会。在基金运作分工中更侧重从行业到公司，侧重市场情绪下不同产业的比较优势和具体投资标的研究。
私募排排网：在您的投资策略上，您认为在获取绝对收益方面有哪些优势？
海南善择私募杨萍：
首先善择是一家以扎实研究为基础的公司，核心投研人员管理过几千亿的信用资产，过往业绩比较优秀，对市场的理解、认知更为深刻，把握机会的能力更强；其次，公司流动性管理比较好，通常情况保留10%-20%的现金仓位，几乎无杠杆，另外，公司投资债券大部分期限为1年内，这样充裕的流动性可以保证，一旦出现市场机会时，会有大量的现金进行进攻性投资，增强产品的收益水平；投资分散化方面，我们要求单个主体发行债券不超过产品规模5%，这样每个稳健型产品至少有30个以上的发债主体，分散足够。
我们投研体系涵盖尽职调查、早报、夕会、专题研讨、外部专家、舆情检测、评级报告、系统支持。这样的投研体系，保证市场信息第一时间可以获得，并且马上利用自己的研究力量开始研究，对于难度大的项目，可以咨询知名机构行业、固收首席，也与 Ratingdog、智睿投研建立深层次的合作关系，可以为我们提供支持。现场调研方面，我们按每周至少2家企业的调研频率，安排研究人员调研。
交易方面，我们拥有4位专门做高收益债的交易员，他们是最早参与国内高收益债交易的一批交易员且较有经验，在行业内非常资深。我们与数十家核心中介机构维持着非常深度的合作关系，覆盖了全市场第一手债券。我和交易员在3点钟之前不接待客户，专注做投资，追求效率，快速反应还是基于深刻的研究体系。
金时（厦门）资产彭德才：
在股票策略上，可以通过投资优秀的上市公司通过上市公司分红的方式获得绝对收益，也可以通过持有股票加股指对冲的方式获得绝对收益。在期货策略上，可以通过期货现货套利，跨期套利实现绝对收益。在期权策略上，可以通过获取时间价值的方式获得绝对收益。
所谓的优势是相对的，就是管理人能否驾驭。
深圳白鲸投资彭小泉：
概括有如下几点优势：一是公司坚持鲜明的投资理念，即以绝对收益为目标，致力创造持续、较好的投资回报。我们对相对收益率排名靠前基本不予考虑，而是要求以追求绝对收益率作为主要目标。
二是团队核心成员大多在券商自营部门工作多年，从业经验丰富，比较擅长获取绝对收益的投资，也习惯用绝对收益指标考核自己。
三是本人多年负责券商自营大类资产配置，熟悉市场主要策略的轮动机会，从而在固收+策略中，能适时参与和规避相关策略，有助于在实操中得到“+”而不是“-”的收益增强效果。
四是投研团队由宏观、行业、策略、信评、交易等各种资深专业人员组成，为标的的多维度研究和判断打下了扎实的研究功底，让自己的投资建立在较可靠的研究分析之上，有利于投资的基本面支撑和投资机会捕捉。
五是公司拥有多位资深交易员出身的基金经理，深谙交易策略的投资之道，有助于利用市场丰富的交易机会，获取超额收益。
六是白鲸过往几年的信用Alpha（事件策略）更是行之有效，利用自身团队对宏观、行业、政策、区域和公司的预判能力，利用各种负面事件冲击，寻找被错杀的优质标的，从而获取信用深度挖掘的超额收益。
银瓴资产莫帆：
银瓴运通基金目前采用的是期货无敞口对冲的套利策略，套利策略是在谋求长期稳定的合理收益的观念指导下，在自有套利分析系统的辅助下，在瞬息万变的期货市场中及时捕捉各种较好的套利机会。我们在操作上以跨期套利为主，对全品种都保持关注，没有偏好或忌讳的品种。在操作时间跨度上，长中短线相结合，活跃品种以短线交易为主，不活跃品种以中线交易为主。
策略的基本思路都是及时发现异常的不合理价差，开仓后待价差回归时获利平仓，发现价差有继续发散趋向时及时止损规避风险。
在交易模式上，采用半程序化的交易模式，我们有自研的量化对冲套利分析系统，基于统计套利的原理，能够对数据进行深度清洗。并且，经过多年数据跟踪，我们团队也积累了大量有效数据。
此外，分散且完全无敞口的对冲套利本身就可以应付各种小概率意外事件，是最好的风险控制管理办法。
裕恒资本方昱：
秉承投资独立思考，不随波逐流。坚持以宏观面、政策面为导向，全市场多维度选择标的，价值、成长、事件套利并重，把基金打磨成没有固定风格，在净值回撤相对可控前提下，追求积小胜为大胜的理念。
实操层面：我们按照动态平衡、适度分散、减少组合相关性的方法。
私募排排网：当前国内外市场环境给股市、债市投资带来什么影响？您看法和观点是什么？
海南善择私募杨萍：
海外方面美国不确定性加大，明年加息周期停止，预计2、3季度降息，美债大概率上涨，为国内货币宽松提供了条件。
国内宏观方面，今年经济波动较大，机构对明年经济判断分歧大。目前，通胀、盈利、库存周期基本上均处于偏底部，7月顶层会议以来，暂无发现经济快速向上修复，内生增长仍偏弱，地产、消费存压，基建、制造业取决于政策力度。
明年，受房地产下行风险不止，居民收入下降，及新、旧动能转换期，新动能难以短时间替代老动能，经济复苏将是较为长期过程。货币、财政政策将持续发力，利率将维持低位甚至下行，债市长牛趋势不变，在短端信用债配置基础上，可择机投资长端利率品种。
金时（厦门）资产彭德才：
全球一盘棋，大国博弈是核心，美元美债主导全球资本流向的格局。两个大国的债务总额都不低，都有不少的违约风险，只能看以时间换空间的方式能否解决。目前美元高息高债相对风险更大一点。股市也是，美股处在历史高位区，A股和港股处于低位区。
我的观点是，对债市收益降低预期，因为高利率高债息不足持续性，对权益类投资预期可以适当增加配置。
深圳白鲸投资彭小泉：
一是当前国内外市场环境的复杂多变，使我们股市、债市投资相较过往也更加困难复杂，要想获取好业绩，需要管理人投研能力更加专业出色，也要有很强的市场应对能力，只有真正的强者才可能在投资中长期胜出，最终给投资人带来长期的较好回报。
二是国内外市场联动性增强，需要基金经理在投资股市、债市时，要习惯从国内外两个市场的维度去思考和决策，培养出真正的国际视野，这样策略的有效性才会大大增强。
三是对风控的要求更高，稍有不慎，可能带来很大的投资损失。
银瓴资产莫帆：
从经济周期来看，国内外市场的宏观经济周期会直接影响股市和债市。在经济增长期间，股市通常表现较好，因为公司盈利增长，投资者更愿意投资股票。而在经济衰退或不稳定时期，债市通常受益，因为债券被视为相对较安全的避险资产。
从地缘政治风险来看，国际关系紧张、地缘政治冲突等因素可能导致市场不稳定，这通常会对股市造成负面影响，因投资者可能更愿意将资金转移到相对较安全的债券市场。
从通货膨胀来看，通货膨胀对债券市场通常是负面的，因为它降低了债券的实际购买力。但在某些情况下，通货膨胀也可能对股市有影响，因为它可能导致央行采取紧缩措施，对股市构成挑战。
从市场情绪来看，投资者情绪和市场情感也会对股市和债市产生重要影响。市场可能会出现过度乐观或过度悲观的情绪，这可能导致价格波动。
总之，国内外市场环境的变化会对股市和债市产生多方面的影响，投资者需要密切关注这些因素，并根据市场情况调整投资组合。
裕恒资本方昱：
基金重仓股已经连续三年熊市，但万得微盘股指数年线上涨45%，小盘股明显是牛市。伴随着全国社保基金股票类最大投资比例上调至40%，汇金、证金等国家队持续买入，明年机构重仓股机会大于小盘股。
私募排排网：CTA策略近年来不断丰富，有哪些策略能够更好地应对未来的市场环境变化？
银瓴资产莫帆：
公司目前在寻找新的套利，期货市场有在不断上市的新品种，提供更多的套利机会，并且除了商品期货可以做套利、其实股票、股指、债券、期权等等标的之间也可做套利。
未来规模扩大后，我们会去考虑做全市场的套利，所以套利策略整体的容量还是比较大的，且因为套利是双边的持仓，资金的安全度会高于单边。
私募排排网：未来一年，市场有哪些确定性机会可以分享？又有哪些不确定因素值得大家关注？
海南善择私募杨萍：
展望2024年信用债市场，城投债发行监管不会宽松，加之再融资不能完全获得恢复，城投债的供应处于紧平衡，城投化债仍然为主线。短期城投债在“化债”背景下，安全性相对更高。受地产下行风险不止的影响，地产债投资方面，可以选择受个别地产企业负面舆情影响被错杀的国有地产企业债券进行投资。
利率债方面，结合经济现状及未来趋势，可择机投资长期利率品种。鉴于明年美国将进入降息周期，目前中资美元债市场城投债具有较好投资机会，我司已于2023年6月成立香港分公司，获得4、9号牌照，可以开展离岸债投资业务，另国内产品已经通过跨境收益互换进行了两年中资美元债投资，有较强的择券能力。近期我们将重点研究中资美元债市场城投债、国企产业债的债券品种进行投资。
金时（厦门）资产彭德才：
A股处于历史中低位区，从内在价值投资的角度来看，A股港股做多机会大些，尤其港股是绝对的估值洼地。从时间周期来看，A股具备阶段性反弹的机会。
不确定的因素是美股处于历史高位，如果进入调整周期不确定对A股冲击有多大。
深圳白鲸投资彭小泉：
从债市而言，综合国内外经济和政策判断，我们认为明年信用债机会依然较确定。白鲸固收的“三重策略”，即：配置策略+交易策略+事件策略，其较好的机会仍值得期待。
配置策略，通过精选中高等级优质标的打底，再结合资产端与负债端久期匹配，设定较长锁定期，无长期投资杠杆，坚持短久期和个券高度分散，获取稳健收益。运用交易策略，发挥定价能力、询价能力、交易能力的优势。在市场波动加剧、交易信息不对称等情况下，通过交易增强收益。事件策略，债市每年都会发生大大小小的事件，如，利率波动、信用事件、流动性冲击、政策、行业、区域或发债主体负面等，我们通过提前预判快速反应，果断抓住机会做增强，可以获取超额收益。
从股市而言，经历过去近3年的调整，未来一年，我认为随着稳增长政策出台，经济信心和预期将逐步改善，打消市场之前过于悲观的预期。届时政策底、流动性底和经济底三底共振，明年股市下跌空间有限。市场将呈现阶段性结构性行情。
具体确定性机会我倾向于美股科技映射，如智能驾驶、机器人、半导体泛AI+华为等。此外，有竞争优势的制造业、高股息行业、医药行业、新型消费行业等优质公司具有较确定性机会。
值得关注的不确定性因素：地缘政治风险加剧，美国经济强劲利率持续高企，中国经济和企业盈利增长低于预期，流动性收紧等。
银瓴资产莫帆：
我司策略更多是基于对当前市场情况做应对，而非预测未来。
套利策略本身是偏中性的策略，受宏观市场环境变化的影响较小。策略更多关注的是价差的波动情况，而非单边合约价格的波动情况，因此策略本身不做择时与宏观预测。
在投资时，重要的是要认识到市场充满不确定性，因此多样化投资组合、制定明智的风险管理策略以及密切关注市场动态都是明智之举。
同时，要根据个人的投资目标和风险承受能力来调整投资策略。无论市场环境如何，谨慎和理性都是成功投资的关键。
裕恒资本方昱：
当前国内投资者已接受房地产调整是比较漫长的事实，在这个漫长的经济调结构过程中，尽量找一些投资机会，比如进口替代、出海赚美元等。
我们认为24年经济大概率好于23年，但24年投资环境不会比23年容易，最好的方式是深研行业，筛选出好公司，在当下市场估值低迷时买入好公司，构建一个好公司的投资组合，以应对不可预测未来的考验。
以上是私募排排网对获奖基金经理的采访全部内容，十分感谢基金经理们分享对后市的展望，最后让我们恭喜获奖的基金经理们。
风险揭示
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投资有风险，本资料涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况做出投资决策，对投资决策自负盈亏。